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    分拆上市新進展 用友汽車科創板IPO答首輪問詢

    來源:資本邦    發布時間:2021-09-06 15:43:43

    分拆上市有新進展!

    近日,資本邦了解到,用友汽車信息科技(上海)股份有限公司(下稱“用友汽車”)科創板IPO回復首輪問詢。

    公司成立于2003年,自設立以來,公司主營業務一直聚焦于汽車行業營銷與后市場服務領域,為客戶提供相關軟件產品及服務。2010年被用友網絡收購后,公司繼續獨立經營上述業務。

    公司主要面向汽車行業的整車廠、經銷商、服務站等客戶,提供營銷與后市場服務領域的數智化解決方案、云服務、軟件及專業服務,并打造汽車產業鏈上下游和跨行業融合的數字化生態體系平臺,賦能汽車行業數字化轉型。報告期內,公司亦面向工程機械、摩托車行業客戶提供營銷與后市場服務領域的前述產品或服務。

    財務數據顯示,用友汽車2018年、2019年、2020年營收分別為4.87億元、4.87億元、4.76億元;同期對應的凈利潤分別為8,484.49萬元、9,265.62萬元、8,482.81萬元。資本邦注意到,公司2020年業績出現下滑的情況。

    用友汽車為新三板掛牌公司,公司于2016年12月1日至今在新三板掛牌。

    值得一提的是,用友汽車本次科創板IPO是A股上市公司用友網絡的分拆上市行為。

    在科創板IPO首輪問詢中,公司的科創屬性、同業競爭、關聯交易、市場空間與可比公司、成本及毛利率、費用等15個問題被關注。

    關于科創屬性,根據招股說明書披露,1)公司自主研發出了多項先進的核心技術,并形成了用友汽車云原生技術平臺和用友汽車數智化開發平臺兩大研發平臺;2)發行人軟件開發與服務業務的服務采購成本占比為57.98%、43.69%、38.53%,系統運維服務業務的服務采購成本占比為46.34%、38.14%及18.11%;3)報告期內研發人員人均薪酬逐年下降且銷售人員人均薪酬兩倍于研發人員。

    鑒于此,上交所要求發行人說明:(1)發行人產品是否在國家重點支持的領域起引領作用,是否屬于需要突破的關鍵產品或服務;(2)發行人核心技術與產品及其功能模塊的對應情況,對產品性能的提升作用;云計算、大數據技術在車企營銷系統的具體應用,技術架構升級和功能模塊拓展的具體情形;(3)發行人核心技術是否具備較高的技術壁壘,是否為行業通用技術,結合同行業現有技術水平、衡量核心技術先進性的關鍵指標等,進一步分析核心技術先進性的具體表征及與同行業競爭對手相比的優劣勢;(4)結合對外采購在發行人生產經營、技術研發中發揮的作用及具體用途、與發行人自身產品、技術和運維服務的差異,說明發行人軟件產品全流程開發能力的具體體現,是否存在對外部采購的重大依賴;(5)發行人軟件開發是否主要基于開源平臺開發,定制化軟件開發服務的具體含義、銷售占比及定制化程度;(6)報告期內研發人員人均薪酬逐年下降且銷售人員人均薪酬兩倍于研發人員,公司業績增長的驅動因素。

    用友汽車回復稱,根據賽迪顧問《中國工業軟件發展白皮書(2019)》,工業軟件指專用于或主要用于工業領域,以提高工業企業研發、制造、管理水平和工業裝備性能的軟件。

    根據工業軟件的定義及分類,專門用于或者主要用于工業領域,對工業企業的經營管理、營銷服務等發揮作用的軟件,屬于工業軟件。

    公司產品聚焦汽車等工業企業的營銷與后市場服務領域,對汽車工業的經營管理、營銷服務、研發設計、生產制造等環節都發揮了作用,產生了價值,并實現了進口替代。公司產品屬于工業軟件中的經營管理類或信息管理類軟件。

    公司的主營業務產品專用于汽車等工業領域,屬于經營管理類的工業軟件,屬于國家政策鼓勵、支持和推動突破的關鍵產品。

    近年來,公司產品不僅在國內車企中得到了廣泛應用,而且成功替換了寶馬中國、捷豹路虎中國、福特中國、福建奔馳、騰勢新能源等外資及合資車企一直使用的國際知名品牌產品,有效實現了國產軟件在該領域的進口替代,也體現了公司的科技創新能力和核心技術先進性。

    公司作為國內廠商,在數據安全、行業監管等方面對政策要求的響應速度和配合程度相較境外廠商更有優勢,公司產品對保障我國車主的個人數據安全及車企的經營安全具有重要意義。

    2020年,國務院發布《關于印發新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展若干政策的通知》提出:“推動集成電路產業和軟件產業‘走出去’”。

    公司積極把握我國車企全球化發展機遇,參與國外車企在營銷與后市場服務領域相關軟件產品及云服務的建設項目,加大海外市場的開拓力度。報告期內已實現來自泰國、印尼等境外客戶的收入。

    未來,公司將在提升國內市場占有率的同時,把握我國車企全球化發展機遇,積極拓展海外市場,為國產汽車品牌在海外拓展業務提供更多的軟件選擇,不斷提高公司在國外市場的美譽度和競爭力。

    公司深耕汽車行業多年,通過長期的客戶積累和項目實踐的磨礪,積累了較為完善的行業知識與技術訣竅,并通過優秀的IT技術能力成功將其抽象化和標準化,形成了公司的系列核心技術,具有較高的技術壁壘。行業新進入者由于缺乏該領域的經驗積累,尚無法研發出同等競爭力的核心技術。

    公司的核心技術和汽車行業的應用場景及業務需求緊密結合。相關核心技術研發人員不僅需要精通軟件技術,而且還要具有多年的汽車行業知識積累,熟悉汽車行業的行業特點、企業的業務流程、管理模式等,這些復合型人才在國內較為稀缺,新進入者難以在短時間內聚集合格的研發團隊。

    公司的核心技術涉及到云計算、大數據等新一代信息技術領域,該等領域的相關技術發展迅速。公司持續跟蹤和研究IT業界的各項最新技術以及發展趨勢,不斷迭代發展自身的核心技術,以保持公司技術水平的先進性和競爭優勢。同時,公司作為業內的龍頭企業,掌握了大量的一手信息,會實時根據下游客戶向公司提出的產品技術需求,推動公司的核心技術不斷向前迭代發展。上述因素均加大了競爭對手技術追趕的難度,構成了較高的技術壁壘。

    公司針對所服務的客戶在汽車行業營銷領的具體需求,通過自主研發,形成了獨有的核心技術。所列的17項核心技術中16項是非通用技術,其中云原生技術平臺7項中均為非行業通用技術,數智化開發平臺除智能車聯自適應網關技術外,其余9項均非行業通用技術。

    參與研發過程的研發人員均為公司內部自有員工,公司軟件產品研發的全流程,包括年度預算、立項、設計、開發、測試、驗收考評、推廣等各個環節,均不涉及外部第三方服務采購,產品本身包含的核心技術均為公司自主研發。公司具備軟件產品全流程開發能力,不存在對外部采購的重大依賴。

    公司是在自主研發的軟件產品基礎上,根據客戶個性化的需求,對部分功能模塊進行定制化開發。公司面向經銷商的軟件產品標準化程度較高,向整車廠交付的軟件系統通常需要進行一定的定制化開發。

    由于公司的研發門檻較高,公司推行導師制培訓制度:新入職的研發人員需要由研發骨干帶教一段時間,才能夠逐漸熟悉公司的核心技術及背后蘊含的行業知識及技術訣竅。新招聘的研發人員薪酬比公司研發骨干相對更低,從而拉低了人均薪酬水平。綜上,雖然公司研發人員人均薪酬逐年下降,但研發人數及研發薪酬總額逐年上升,研發實力不斷增強。

    作為汽車營銷與后市場服務領域軟件廠商中的龍頭企業,公司主要通過優秀的研發和技術實力、豐富的行業和項目實施經驗、專業的復合型科技人才隊伍等核心因素驅動業績增長。

    關于市場空間與可比公司,根據招股說明書披露,行業內主要企業包括希迪凱環球、凱捷咨詢、金蝶汽車等公司。

    發行人是國內汽車營銷與后市場服務領域軟件產品及云服務提供商中的龍頭企業。希迪凱環球為國外上市公司,體量較大,不具備可比性。國內上市公司中,暫時沒有專門聚焦汽車營銷與后市場服務領域提供軟件產品和云服務的上市企業,所以發行人選取了同樣聚焦某些特定行業領域(但不是汽車行業)提供應用軟件、可比性相對較高的部分上市公司進行對比。如衛寧健康,提供醫療健康衛生信息化產品與解決方案、科藍軟件,向銀行為主的金融機構提供軟件產品應用開發和技術服務、數字政通主要從事專業智慧城市應用軟件的開發和銷售等,均與發行人不處于同一行業。

    上交所要求發行人:選取主要產品、業務模式與發行人相近的可比公司,說明其營業收入、利潤、毛利率的匹配程度與發行人是否具有可比性,希迪凱環球為國外上市公司,體量較大所以不具備可比性理由是否充足。

    用友汽車回復稱,公司主要面向汽車行業的整車廠、經銷商、服務站等客戶,提供營銷與后市場服務領域的數智化解決方案、云服務、軟件及專業服務。公司主要產品為車企營銷系統、車主服務平臺以及汽車產業生態服務平臺。

    目前,國內及國際上與公司從事同類業務的公司主要有CDK、金蝶汽車、Capgemini(凱捷咨詢)等。其中,金蝶汽車為非上市公司無法獲取其營業收入、利潤、毛利率等數據;Capgemini為綜合性咨詢公司,業務領域較廣泛,其業務類型與公司不具備可比性;CDK為美國納斯達克上市公司,業務聚焦于汽車營銷與后市場服務領域。

    因此,公司目前在汽車營銷與后市場軟件行業的可比上市公司為CDK(CDK.O),但CDK的發展階段、業務模式等方面與公司存在一定差異。

    為使同行業上市公司的對比分析更具合理性,公司基于業務類型、業務模式、客戶聚焦度、細分行業地位等方面的相似性,從分類為“軟件和信息技術服務業”的上市公司中,選取了山大地緯(688579.SH)、宇信科技(300674.SZ)、科藍軟件(300663.SZ)、長亮科技(300348.SZ)、衛寧健康(300253.SZ)及數字政通(300075.SZ)這些同樣聚焦特定行業領域提供軟件產品或服務、業務模式較為接近、行業地位較為突出,可比性相對較高的部分上市公司作為同行業可比上市公司。

    鑒于宇信科技、科藍軟件、長亮科技、衛寧健康及數字政通收入規模與公司差距較大,為方便投資者理解,公司在招股說明書中刪除對宇信科技、科藍軟件、長亮科技、衛寧健康及數字政通的描述,不再將其作為同行業可比上市公司披露。

    公司選取了與公司業務模式、收入規模相似、在其他領域從事信息化服務,并且能夠從公開渠道獲取相對充分信息的山大地緯(688579.SH)作為可比上市公司。

    結合公司屬于所處行業為“軟件和信息技術服務業”、下游主要客戶包括汽車行業制造商以及業務模式以軟件開發與服務為主等,公司選取了具有一定相似度的中科創達(300496.SZ)、誠邁科技(300598.SZ)、光庭信息作為國內可比上市公司。

    對于可比公司的變動,公司已針對招股說明書中涉及可比公司章節進行重新撰寫。(墨羽)

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