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    巨人網絡市值四年蒸發1280億 5年收購失敗還有何途?

    來源:長江商報    發布時間:2021-09-01 09:31:34

    輾轉騰挪,史玉柱的夢想仍未實現,巨人網絡(002558.SZ)依舊在泥坑中掙扎。

    日前,巨人網絡重要股東上海鼎暉孚遠股權投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“鼎暉孚遠”)及其一致行動人披露減持計劃,擬在未來減持不超過2%股權。今年上半年,其已經減持了1606.38萬股股份。

    重要股東減持,除了自身資金需求外,或還有不看好巨人網絡發展前景因素。

    2016年4月,巨人網絡通過借殼回歸A股市場。半年后,公司就拋出了高達305億元的收購預案,擬收購以色列游戲公司Playtika。

    2016年至2019年,三推重組,史玉柱是鐵了心要推動巨人網絡收購這家游戲公司,重組不成,改道增資、“贈股”等“旁門左道”,但其商業邏輯遭到質疑,迎來監管關注,史玉柱只得作罷。

    歷時5年收購夢斷,巨人網絡的游戲業績已經連續三年下降,股價累計跌幅已超80%。

    未來的巨人網絡將何處何從?史玉柱還在動腦筋注入上述備受關注的資產嗎?

    5年收購失敗還有何途

    執著的史玉柱推進的馬拉松式資產并購遠未到終結之時,這也讓史玉柱頭痛不已。

    2016年4月19日,是史玉柱事業的轉折點,這一天,巨人網絡從美國私有化后,借殼世紀游輪如愿以償回到了A股市場。這次借殼,巨人網絡作價131.24億元。

    不過,回歸A股市場,只是史玉柱的第一步。他的第二步,就是收購以色列公司Playtika。

    Playtika創立于2010年,核心產品是棋牌游戲和多元化社交游戲,業務主要集中在北美等海外市場。

    在史玉柱看來,Playtika不是一家單純的游戲公司,而是一家用人工智能技術手段去改造游戲的公司,實際上是一家人工智能公司。

    史玉柱的想法是,通過收購Playtika,巨人網絡的游戲業務完成轉型,并借此開拓國際市場,未來在全球領域全面擁抱人工智能。

    2016年10月,借殼上市剛剛滿6個月,巨人網路就拋出了重大資產重組預案,擬通過發行股份及支付現金相結合方式、作價305億元收購Playtika99.98%股權,其中現金支付50億元。

    史玉柱的設想很好,不幸的是,現實推進過程中,異常艱難曲折。

    2018年11月,巨人網絡調整重組方案,取消配套募集資金、增加業績承諾等。2019年7月17日,公司撤回方案。2019年7月,公司再次披露擬現金收購Alpha42.30%股權的重組方案,當年11月4日,又宣告終止重組。

    三年三次擬通過重組方式收購Alpha股權最終宣告終止。

    史玉柱可能也預料到收購的復雜性,還進行了系列其它安排。跟其它的跨境并購一樣,本次收購,也是先行由財團完成對目標公司Playtika收購,再由巨人網絡向財團方收購,財團的牽頭方就是史玉柱實際控制的巨人投資。

    通過重組收購形式不成,史玉柱決定改道。目標公司的股東為巨堃網絡(為完成收購目標公司而設立),2020年12月31日,巨堃網絡的總資產為341.61億元,凈資產為40.15億元。

    2018年至今,巨人網絡、巨人投資前后對巨堃網絡共同完成四次增資,總增資為62.29億元,其中巨人投資增資31.77億元。此外,還涉及其它一些安排。至2020年底,巨人投資持有有巨堃網絡51%股權,巨人網絡及其全資子公司巨道網絡合計持有49%股權,控股股東為巨人投資。

    今年6月15日,巨人網絡突然發布一份公告,巨人投資向巨人網絡無償贈與其持有的巨堃網絡1.1%股權。交易完成后,巨人網絡價格持有巨堃網絡50.10%股權,成為其控股股東。通過這一“贈股”形式,巨人網絡完成對目標公司收購。

    不過,這一“精心”設計的操作遭到廣泛質疑。最終,巨人網絡宣告贈與事項較為復雜,巨人投資終止“贈股”。

    5年過去了,史玉柱仍然念念不忘通過巨人網絡收購Playtika。如今,“贈股”方式也擱淺了,史玉柱還將采取什么途徑,值得期待。

    市值四年蒸發1280億

    史玉柱一心一意推動巨人網絡的并購重組以失敗告終,巨人網絡的經營業績接連下滑。

    巨人網絡是一家以互聯網文化娛樂為主的綜合性互聯網企業,主營業務是互聯網游戲的研發和運營。

    2016年,借殼上市首年,巨人網絡實現營業收入23.24億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)10.69億元。2017年,營業收入和凈利潤分別為29.07億元、12.90億元。第三年,營業收入繼續增長至37.80億元,凈利潤則下滑至10.78億元。

    2019年,營業收入和凈利潤雙降,分別為25.71億元、8.20億元,同比下降31.96%、23.94%。

    到了2020年,巨人網絡營業收入繼續下滑至22.17億元,低于借殼上市第一年,同比下降13.77%,凈利潤為10.29億元,同比增長25.48%。

    雖然凈利潤出現了增長,但并非公司游戲主業實現的,而是靠投資收益。這一年,公司投資收益4.60億元。其中,除了處置部分資產外,因為接連增資巨堃網絡,持股比升至49%,當年獲得的投資收益達1.83億元。

    如果剔除這些投資收益,公司的游戲主業仍然虧損。至此,公司游戲主業已經連續三年虧損。

    依靠投資收益,今年上半年,巨人網絡的營業收入繼續下降、凈利潤繼續增長,其營業收入和凈利潤分別為5.67億元、3.20億元,同比變動-18.14%、1.20%。不過,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為2.82億元,同比下降5.69%。

    在2020年度報告中,巨人網絡曾表示,公司多款新游戲產品處于研發過程中,尚未能貢獻收入。同時,為了面向長期發展、聚焦核心業務,公司出售了部分與重點游戲賽道關聯性較低的業務。

    收購一直未成功,游戲業務盈利能力不斷下滑,傳遞至二級市場的是股價跌跌不休。

    如果以前復權的股價來看,2017年3月31日,其股價為77.41元/股,當時,公司正在推進重大資產重組,并披露了當年一季度業績預告,預計凈利潤翻倍增長。今年8月31日,股價僅為10.11元/股,累計跌幅高達86.94%。

    同期,巨人網絡的市值從1485.40億元減少至204.66億元,四年蒸發了1280.74億元。

    股價已經跌至地板價,巨人網絡的股東依舊選擇減持。

    今年8月23日晚間,重要股東鼎暉孚遠及其一致行動人上海孚燁股權投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“孚燁投資”)再拋減持計劃,其擬在公告十五個交易日后的六個月內,減持不超過4048.76萬股(占總股本的2%)。

    年初以來,鼎暉孚遠及其一致行動人孚燁投資已經減持了1606.38萬股股份,持股比下降至9.76%。

    2016年,鼎暉孚遠及其一致行動人孚燁投資參與巨人網絡定增,二者合計持股巨人網絡12.54%股權。去年三季度開始,二者開始減持,到去年底,持股比為10.55%。

    如果本次減持計劃以上限實施,二者合計的持股比將下降至7.76%。

    此外,去年以來,上海中堇翊源投資咨詢中心(有限合伙)、上海澎騰投資合伙企業(有限合伙)、弘毅創領(上海)股權投資基金合伙企業(有限合伙)等股東也紛紛減持。(記者 明鴻澤)

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